Структура спроса указывает на спекулятивную природу роста биткоина, считает руководитель исследовательского подразделения CryptoQuant Хулио Морено (Julio Moreno). Основным драйвером роста он назвал выступили бессрочные фьючерсы — инструменты, позволяющие делать ставки на цену с использованием кредитного плеча. Интерес со стороны покупателей на спотовом рынке оставался отрицательным на протяжении всего периода.
Аналитики CryptoQuant полагают, что расхождение между фьючерсным и спотовым спросом является одним из ключевых ончейн-индикаторов спекулятивной фазы актива. В подобных условиях рост формируется за счет заемных средств, а не благодаря накоплению биткоина долгосрочными держателями. Исторически подобные периоды не сопровождаются устойчивой фундаментальной поддержкой актива. После сокращения позиций на рынке деривативов цена, как правило, сталкивается с коррекцией.
В CryptoQuant провели параллели с ситуацией 2022 года, когда аналогичная структура спроса предшествовала формированию медвежьего тренда. Хотя современная динамика не гарантирует повторения сценария четырехлетней давности, аналитики CryptoQuant указывают на сохраняющиеся риски падения цены.
Дополнительным сигналом ухудшения рыночных условий стало снижение индекса Bull Score, оценивающего вероятность продолжения роста биткоина. В апреле показатель опустился с 50 до 40 пунктов, вернувшись в медвежью зону. Это отражает ослабление фундаментальных факторов и указывает, что недавний рост вряд ли может продолжиться на протяжении следующих месяцев, предположили специалисты CryptoQuant.
Ранее аналитики криптобиржи Coinbase сообщили, что в апреле криптовалютный рынок перешел в нейтральную фазу: четкий тренд отсутствует, а основное влияние на динамику монет оказывают экономические и политические факторы.