Токенизированные фонды денежного рынка и их интеграция с DeFi создают угрозы для всей финансовой системы. Об этом говорится в отчете Банка международных расчетов (BIS).
Несмотря на цифровую форму, эти продукты сохраняют уязвимости классических аналогов, считают эксперты. По своей сути они схожи с классическими фондами, предоставляя инвесторам возможность получать доход от финансовых инструментов напрямую в блокчейне.
«Токенизированные фонды денежного рынка порождают риски, которые не только отражают, но и могут усиливать проблемы, присущие как традиционным фондам денежного рынка, так и стейблкоинам», — говорится в документе.
Главной проблемой остается разрыв в ликвидности: возможность мгновенного погашения токенизированных долей противоречит традиционным циклам расчетов (T+1/T+2) базовых активов.
Эта структурная уязвимость проявляется особенно остро в периоды финансового стресса, когда возникает массовый спрос на ликвидность. В такие моменты рынок цифровых фондов оказывается беззащитным, поскольку лишен доступа к классическим механизмам экстренной поддержки вроде кредитования со стороны центральных банков.
Прозрачность блокчейна усиливает угрозу — она действует как катализатор согласованных действий инвесторов. Операции погашения видны всем участникам рынка в реальном времени, что может запустить цепную реакцию массового вывода средств и ускорить развитие кризиса.
Взаимодействие с децентрализованными финансами способно усугубить рыночный стресс за счет левериджа и взаимозависимости протоколов. Учитывая интеграцию со «стабильными монетами», шоки могут распространяться быстрее и наносить более серьезный ущерб по сравнению с традиционными рынками.
«Операционные и технологические риски также присущи токенизированным фондам. Зависимость от публичной блокчейн-инфраструктуры подвергает их кибератакам, уязвимостям смарт-контрактов и сбоям в обслуживании, любая из которых может нарушить функционирование инструмента или ограничить доступ инвесторов к своим долям», — добавили аналитики.
Рост сектора
Предупреждение прозвучало на фоне стремительного роста сектора. За последний год его капитализация выросла на 265% — до $9 млрд. Среди ключевых игроков — BlackRock, Circle, Franklin Templeton и Ondo Finance.
Источник: RWA.xyz.BIS признал потенциал дальнейшего увеличения рыночной стоимости сегмента, заявив, что эти криптопродукты могут стать «хребтом глобальной финансовой системы». Но эксперты указали на необходимость проактивных мер — это позволит ограничить риски до их перерастания в системные угрозы.
Совокупная капитализация RWA почти достигла $36 млрд. По оценке аналитиков Standard Chartered, к 2028 году показатель вырастет до $2 трлн.
Большую часть рыночной стоимости составляют токенизированные частные кредиты — $18,7 млрд.
Источник: RWA.xyz.Напомним, в ноябре банки DBS и Kinexys от JPMorgan объявили о работе над платформой для межбанковских переводов RWA. Она будет поддерживать несколько блокчейнов.