Ledn привлекла $188 млн на обеспеченных биткоин-кредитами облигациях

Криптовалютная кредитная компания Ledn привлекла $188 млн на выпуске облигаций, обеспеченных залогом в виде биткоина. Держатели ценных бумаг получают выплаты за счет денег, генерируемых криптокредитами. Бумаги обеспечены пулом из примерно 5400 потребительских кредитов, выданных Ledn. Средневзвешенная процентная ставка по займам составляет 11,8%, общая сумма залога — $200 млн. Бумаги размещены с премией 335 базисных пунктов (3,35%) к базовой ставке Федрезерва США (ФРС). Поскольку биткоин является волатильным активом, Ledn обещает защиту на случай падения котировок: при достижении определенных значений произойдет автоматическая ликвидация залога.  

Перед эмиссией облигаций компания вынуждена была ликвидировать около четверти кредитов, изначально планировавшихся в качестве обеспечения: падение курса биткоина на 27% с середины января спровоцировало автоматические продажи залога еще до закрытия сделок. Речь идет о 1300 кредитов, где соотношение кредита к стоимости залога (LTV) превысило порог 81,4%. Ликвидации начинаются, если LTV превышает 80%.  

К началу года портфель Ledn насчитывал 5441 кредит, выданный 2914 заемщикам. Обеспечением выступали около 4079 BTC, оценочная стоимость которых составляла $356,9 млн. 

Согласно S&P Global Ratings, оценка кредитов Ledn базируется на стоимости биткоин‑залога, а не на кредитной истории заемщиков. Поэтому в случае возникновения кризиса 79% займов могут оказаться дефолтными, а ожидаемый уровень возврата составит 68%. Тогда инвесторы могут столкнуться с потерями до трети основной суммы, предупредили в S&P. Однако за семь лет работы такого еще не было, указывают авторы рейтинга.  

На днях криптовалютная кредитная компания ZeroLend объявила о завершении деятельности. Компания сослалась на резкое сокращение ликвидности и возросшие риски мошеннических атак. Другая кредитная криптоплатформа, Moonwell, была взломана благодаря уязвимости, которая возникла из-за ошибки искусственного интеллекта.