Ежегодные выплаты по этим бумагам достигают $1,5 млрд, создавая дополнительные риски для компании «в случае сохранения сложной рыночной конъюнктуры». По мнению топ-менеджера Arca, стратегия Strategy во многом строится на предпосылке дальнейшего существенного роста биткоина. Только в этом случае компания сможет без проблем выполнять обязательства перед держателями привилегированных акций.
Дорман считает, что привлечение нового финансирования позволило Strategy снизить опасения инвесторов дефолта в краткосрочной перспективе. Однако инвестдиректор поставил под сомнение решение Strategy выкупить облигации со сроком погашения в 2029 году — учитывая постоянную нагрузку, связанную с выплатой дивидендов.
«Strategy может столкнуться с двумя вариантами развития событий. Первый — продажа биткоинов для выполнения обязательств перед владельцами привилегированных акций. Второй — полный отказ от выплаты дивидендов», — заявил Дорман.
Оба сценария способны привести к существенным последствиям как для самой Strategy и ее инвесторов, так и для биткоин-рынка в целом, считает инвестдиректор Arca.
Ранее основатель блокчейн-компании Jan3 Самсон Моу (Samson Mow) поддержал намерение Strategy начать тратить накопленную первую криптовалюту. Бизнесмен объяснил изменение стратегии фирмы желанием выжить «на поле боя».