По словам Ву, слабая динамика альткоинов во многом связана с моделями сделок, сформировавшимися в ходе распродажи активов обанкротившейся биржи FTX. В рамках процедуры банкротства управляющие были вынуждены реализовывать крупные объемы заблокированных активов, включая Solana. Это привело к появлению специфической модели, позволяющей продавать активы, которые еще нельзя вывести в обращение.
«Была сформирована схема продажи актива, заблокированного в блокчейне, через юридическое соглашение о будущей поставке. Хедж-фонды выкупали такие монеты с дисконтом более 60% для компенсации рисков длительной заморозки», — рассказал Ву.
Как отметил аналитик, участники рынка адаптировали эту модель для извлечения прибыли. Покупая активы со значительным дисконтом, фонды одновременно открывают короткие позиции на фьючерсном рынке, что позволяет минимизировать ценовые риски и фиксировать доходность.
По оценке Ву, подобная практика распространилась на значительную часть индустрии. Многие проекты имеют ранних инвесторов или фонды с крупными объемами заблокированных активов, которые реализуются по аналогичной схеме.
«Активы продаются хедж-фондам, которые немедленно “выбрасывают” их на рынок через фьючерсы, создавая избыточное давление на цену задолго до официального разблокирования монет», — отметил он.
В результате значительная часть потенциальной доходности, на которую рассчитывают розничные инвесторы, фактически перетекает к хедж-фондам. Это, по мнению аналитика, и стало одной из причин слабых результатов большинства криптопроектов в 2023–2025 годах.
«Инвесторов “задампили” раньше времени, превратив рынок в подобие казино, где преимущество всегда на стороне тех, кто понимает механику таких сделок», — добавил Ву.
Аналитик считает, что без понимания подобных механизмов добиться устойчивой доходности на рынке альткоинов затруднительно. В качестве альтернативы он рекомендовал инвесторам ориентироваться на биткоин.
Ранее Вилли Ву заявил, что у биткоина впереди еще две трети медвежьего цикла, и призвал инвесторов быть бдительными.